2020年，銀行業(yè)機構在積極助力全社會抗擊新冠肺炎疫情的同時，充分利用資管新規(guī)過渡期延后及疫情背景下居民資產避險需求上升等機遇，圍繞產品凈值化轉型目標，不斷調整倡議和業(yè)務結構，加快設立理財子公司，持續(xù)強化投研、渠道銷售等能力建設。隨著國內經濟逐步回歸常態(tài)，預計理財業(yè)務將在“量”和“質”兩方面持續(xù)提升。

　　銀行理財持續(xù)深化轉型

　　資管新規(guī)重塑市場格局

　　2020年，監(jiān)管機構有序推動資管新規(guī)實施和理財業(yè)務規(guī)范轉型，實施了《商業(yè)銀行理財子公司凈資本管理辦法(試行)》，規(guī)范了現(xiàn)金管理類理財產品管理，并就《商業(yè)銀行理財子公司理財產品銷售管理暫行辦法》公開征求意見。與此同時，監(jiān)管機構還進一步加快了銀行理財市場的對外開放步伐(見表1)。

　　財富管理引領倡議方向

　　從零售倡議向財富管理倡議升級。2020年，越來越多的銀行將財富管理擺在了倡議優(yōu)先位置，取得了明顯的轉型效果。如光大銀行財富管理2020年實現(xiàn)中間業(yè)務收入63.67億元，同比增長65.59%，占全行中收的1/4(見表2)。

　　從零售架構向財富管理架構轉型。為與倡議調整相適應，交通銀行、招商銀行等多家銀行不斷完善組織架構，提升財富管理專業(yè)能力建設，包括組建產品策略配置委員會，聚焦資產配置工具運營;加強投研、投顧和家族辦公室專業(yè)團隊建設;整合原有零售業(yè)務團隊，強化財富服務功能。

　　從賣方服務向資產配置和買方投顧轉變。2020年，面對市場環(huán)境急劇變化和客戶需求不斷升級，一些大中型銀行充分發(fā)揮全球化和綜合化優(yōu)勢，積極研判全球主要市場權益、債券、外匯和大宗商品等大類資產走勢，及時為客戶提出金融資產配置策略建議。

　　從“單兵作戰(zhàn)”向“集團協(xié)同”發(fā)展。隨著財富管理市場競爭日趨激烈和財富管理機構類型不斷豐富，銀行要發(fā)力財富管理業(yè)務，靠自身相對單一的產品和服務已無法滿足客戶的多元化需求。2020年，交通銀行、中信銀行、平安銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行等多家銀行均提出了整合集團資源、協(xié)同壯大財富管理生態(tài)圈的發(fā)展思路。

　　子公司設立再掀新高潮

　　2020年，以理財子公司為平臺，著力強化相關能力建設進一步成為越來越多銀行業(yè)機構的共識。截至2020年末，共有24家理財子公司(含兩家外資控股理財公司)獲批，其中20家正式開業(yè)。與2019年首波銀行理財子公司設立浪潮相比，2020年第二波浪潮在結構上更加多元化，不但有更多的股份制銀行和城商行涉足，同時還出現(xiàn)了農商行的身影(見表3)。

　　理財市場需求快速增長

　　據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計，2020年，銀行理財產品共發(fā)行6.9萬只，全年累計募集金額124.56萬億元，同比增長10.59%;理財產品存續(xù)3.9萬只，產品規(guī)模為25.86萬億元，同比增長6.9%。

　　全球疫情背景下，國內居民對于資產保值增值和全球避險的需求明顯增強，也為銀行理財帶來了大量新增客戶。據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計，截至2020年末，我國銀行理財市場持有理財產品的投資者數(shù)量為4162.48萬人，較2019年末大幅增長86.85%。其中，個人投資者為4148.1萬人，同比增長1925.77萬人，為理財市場的絕對主力(見圖1)。

　　理財產品契合市場熱點

　　凈值化產品占比近七成。據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計，截至2020年末，凈值型理財產品存續(xù)規(guī)模為17.4萬億元，同比增長59.07%;凈值型產品占全部理財產品存續(xù)余額的67.28%，同比上升22.06個百分點。上市銀行2020年年報披露信息也顯示，多家銀行凈值化產品占比已接近或超過七成(見圖2)。

　　主打中低風險理財產品。2018～2020年，在銀行發(fā)行的理財產品中，按募集資金規(guī)模比較，風險最高的五級占比一直穩(wěn)定在0.03%;四級占比從0.14%微降至0.09%;三級占比從16.46%降至12.36%;二級占比從74.44%略下滑為71.71%;而一級占比則從8.92%顯著增長至15.81%。代表中低風險的一至三級合計占比高達99.88%(見圖3)。

　　突出固收類產品優(yōu)勢。據(jù)銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕y(tǒng)計，截至2020年末，固定收益類理財產品存續(xù)余額為21.81萬億元，同比增長15.65%，占全部理財產品存續(xù)余額為84.34%;混合類理財產品存續(xù)余額為3.97萬億元，同比減少24.19%，占全部理財產品存續(xù)余額的15.36%;權益類理財產品存續(xù)余額為0.08萬億元，同比減少13.35%，占全部理財產品存續(xù)余額的0.3%(見圖4)。

　　借鑒基金思路推出FOF型產品。中國理財網(wǎng)產品數(shù)據(jù)顯示，2020年，理財子公司共發(fā)行了125只FOF產品，絕大部分是由銀行理財子公司發(fā)行的。從發(fā)行產品類別上看，F(xiàn)OF型理財產品仍以固收類為主，但混合類產品占比高于銀行理財整體情況。此外，與其他財富管理機構一樣，2020年銀行理財也將“固收+”作為重點創(chuàng)新策略(見圖5)。

　　ESG產品持續(xù)升溫。ESG是“環(huán)境、社會和治理”英文單詞首字母的縮寫，用以衡量上市公司的社會責任感。梳理中國理財網(wǎng)產品數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，截至2020年末，銀行和理財子公司共計發(fā)行了36只包含“ESG”關鍵詞的銀行理財產品，相較于2019年的13只增長明顯(見圖6)。

　　此外，隨著銀行理財子公司密集開業(yè)，2020年銀行之間“相互代銷”模式也在悄然興起，包括招商銀行、中信銀行、微眾銀行、網(wǎng)商銀行、百信銀行等在內的多家銀行App都開始代銷他行理財子公司發(fā)行的理財產品，這是以往較少看到的現(xiàn)象。

　　銀行理財仍需補齊短板

　　轉型步伐亟待提速。根據(jù)監(jiān)管要求，2021年底過渡期結束前，銀行理財要實現(xiàn)凈值化轉型。從實際進展來看，2018～2020年，銀行凈值型理財產品規(guī)模占比分別為27.26%、43.27%和67.28%，年增長16～24個百分點。以此增速計算，到2021年末銀行凈值型理財產品規(guī)模占比要達到100%難度不小。

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