摘 要 基于全球2001-2017年91個(gè)國(guó)家的數(shù)據(jù)，本文實(shí)證檢驗(yàn)了公共部門信貸與制造業(yè)升級(jí)之間的關(guān)系。結(jié)果表明：公共部門信貸規(guī)模與制造業(yè)升級(jí)存在倒U型關(guān)系，當(dāng)公共部門信貸規(guī)模占GDP的比值較低時(shí)，其規(guī)模的增長(zhǎng)有助于制造業(yè)升級(jí);當(dāng)公共部門信貸規(guī)模超過(guò)該臨界值時(shí)，則會(huì)產(chǎn)生抑制作用。異質(zhì)性分析表明，公共部門信貸對(duì)制造業(yè)升級(jí)的影響因一國(guó)服務(wù)業(yè)發(fā)展水平、國(guó)家收入水平的不同而存在差異。作用機(jī)制檢驗(yàn)表明，公共部門信貸通過(guò)提升國(guó)家創(chuàng)新水平和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展進(jìn)而促進(jìn)制造業(yè)升級(jí)。充分認(rèn)識(shí)公共部門利用信貸資源推動(dòng)制造業(yè)升級(jí)的能力局限性以及作用路徑，對(duì)完善信貸政策、優(yōu)化信貸資源配置水平具有一定啟示。

　　關(guān)鍵詞 公共部門信貸 制造業(yè)升級(jí) 倒U型關(guān)系 異質(zhì)性分析 中介效應(yīng)

　　一、引言

　　制造業(yè)是富民強(qiáng)國(guó)之本，改革開放以來(lái)，中國(guó)歷時(shí)約四十年實(shí)現(xiàn)第一次歷史性跨越，幾乎在所有制造業(yè)領(lǐng)域中成為世界第一——產(chǎn)量第一，加工能力第一，成為全世界最大的制造業(yè)國(guó)家(向松祚，2020)。然而，全球制造產(chǎn)業(yè)鏈緊密交織，人口的增減與技術(shù)的進(jìn)步影響了勞動(dòng)成本與生產(chǎn)率，各國(guó)資本逐漸積累，市場(chǎng)和制度不斷優(yōu)化，資源要素與競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)悄然變幻，全球制造業(yè)格局面臨重構(gòu)。人口紅利消失、制造業(yè)轉(zhuǎn)移與小國(guó)競(jìng)爭(zhēng)等客觀壓力，協(xié)同中國(guó)經(jīng)濟(jì)自身發(fā)展需求，驅(qū)動(dòng)了中國(guó)制造走向轉(zhuǎn)型之路。中國(guó)要在新一輪國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，必須推動(dòng)中國(guó)制造向中國(guó)創(chuàng)造轉(zhuǎn)變，推動(dòng)中國(guó)速度向中國(guó)質(zhì)量轉(zhuǎn)變，推動(dòng)中國(guó)產(chǎn)品向中國(guó)品牌轉(zhuǎn)變，加快制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

　　實(shí)際上，中國(guó)早在“十二五”規(guī)劃中就提出“制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、提高產(chǎn)業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力”的倡議目標(biāo);2015年國(guó)務(wù)院正式印發(fā)《中國(guó)制造2025》;黨的十九屆五中全會(huì)(2020)再次強(qiáng)調(diào)，“十四五”時(shí)期，經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展要以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為主題。放眼全球，發(fā)展領(lǐng)先的發(fā)達(dá)國(guó)家也紛紛提出“再工業(yè)化”倡議，如美國(guó)的《先進(jìn)制造業(yè)伙伴計(jì)劃》《先進(jìn)制造業(yè)國(guó)家倡議計(jì)劃》和《制造業(yè)創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)計(jì)劃》，德國(guó)的《工業(yè)4.0愿景2030》，英國(guó)的《英國(guó)制造業(yè)2050》， 以及日本的《日本制造業(yè)白皮書》。

　　為了達(dá)成經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)，政府往往需要國(guó)有企業(yè)

　　本文的公共部門主要包括政府和國(guó)有企業(yè)。的參與(王躍堂等，2010)。從國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，最早實(shí)現(xiàn)國(guó)有化的都是那些耗資多、回收慢的基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，隨著科技進(jìn)步和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，國(guó)有經(jīng)濟(jì)在電子、原子能、航天、海洋開發(fā)、信息高速公路等高科技產(chǎn)業(yè)起到十分重要的作用(邱國(guó)棟，1996)。政府干預(yù)下政治目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)存在一定的沖突，國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能違背公司價(jià)值最大化原則，在這種情況下，政府通常會(huì)依靠?jī)?yōu)惠的貸款利率和償還條件等銀行信貸手段對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行救助(李廣眾，2001;Cull，Xu，2003;王蓓，2013)，即使在信貸補(bǔ)貼較少的國(guó)家，國(guó)有企業(yè)與政府之間的天然聯(lián)系也賦予其信貸資金融入的所有制優(yōu)勢(shì)。然而，在學(xué)術(shù)研究中，與民營(yíng)企業(yè)相比，國(guó)有企業(yè)效率低下也已成為國(guó)內(nèi)外共識(shí)(劉小玄，2000;Megginson & Netter，2001;Djankov & Murrell，2002)。在制造業(yè)升級(jí)過(guò)程中，向國(guó)有企業(yè)投放信貸資金規(guī)模的增加，不僅可能降低信貸資金的使用效率，還會(huì)對(duì)民營(yíng)企業(yè)造成信貸擠占，降低配置效率。因此，在促進(jìn)制造業(yè)升級(jí)的階段性目標(biāo)下，公共部門信貸規(guī)模是否存在“過(guò)猶不及”效應(yīng)，成為本文最核心的問(wèn)題。

　　圍繞上述疑問(wèn)，本文基于全球91個(gè)國(guó)家2001-2017年的面板數(shù)據(jù)，從結(jié)構(gòu)與規(guī)模兩個(gè)層面實(shí)證檢驗(yàn)了公共部門信貸規(guī)模對(duì)制造業(yè)升級(jí)的影響。研究結(jié)果表明，公共部門信貸規(guī)模對(duì)制造業(yè)升級(jí)存在顯著的倒U型影響，在臨界點(diǎn)內(nèi)，公共部門信貸規(guī)模越大，制造業(yè)發(fā)展水平越高;超出這個(gè)臨界點(diǎn)后，公共部門信貸規(guī)模的增加會(huì)降低制造業(yè)發(fā)展水平。異質(zhì)性研究表明，服務(wù)業(yè)發(fā)展水平以及一國(guó)收入水平對(duì)該種倒U型影響均存在調(diào)節(jié)作用。機(jī)制檢驗(yàn)結(jié)果顯示，公共部門信貸通過(guò)提高一國(guó)創(chuàng)新水平和互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展水平促進(jìn)了制造業(yè)升級(jí)。本文創(chuàng)新之處在于：一是研究數(shù)據(jù)上，利用全球數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，研究結(jié)果更具有一般性。世界各國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展既各具特色，又具有一定的共性特征，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在向市場(chǎng)化過(guò)渡的過(guò)程中，應(yīng)及時(shí)總結(jié)國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)，動(dòng)態(tài)調(diào)整信貸規(guī)模對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的認(rèn)知，以制定合理的信貸政策。二是研究?jī)?nèi)容上，從多重角度分析了公共部門信貸規(guī)模與制造業(yè)發(fā)展水平之間非線性關(guān)系存在的機(jī)制，深化了公共部門信貸對(duì)制造業(yè)升級(jí)效應(yīng)的認(rèn)識(shí);剖析了公共部門信貸與制造業(yè)升級(jí)關(guān)系之間的作用路徑。

　　二、理論分析與研究假說(shuō)

　　相對(duì)于制造業(yè)升級(jí)，國(guó)內(nèi)外研究對(duì)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的內(nèi)涵闡釋較多，較多討論圍繞產(chǎn)業(yè)升級(jí)是否指代，或包括產(chǎn)業(yè)內(nèi)升級(jí)(產(chǎn)業(yè)深化)(姜澤華和白艷，2006)與產(chǎn)業(yè)間升級(jí)(產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)、結(jié)構(gòu)優(yōu)化)(高燕，2000)展開。產(chǎn)業(yè)內(nèi)升級(jí)是指一個(gè)產(chǎn)業(yè)從低級(jí)形態(tài)向高級(jí)形態(tài)的轉(zhuǎn)變，產(chǎn)業(yè)間升級(jí)是指不同產(chǎn)業(yè)間的替代，如由勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，或是由第二產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)向第三產(chǎn)業(yè)，等等。無(wú)論何種含義，產(chǎn)業(yè)升級(jí)均指產(chǎn)業(yè)的變動(dòng)向著更有競(jìng)爭(zhēng)力、更具盈利性的經(jīng)濟(jì)形態(tài)發(fā)展。因此，產(chǎn)業(yè)升級(jí)的具體內(nèi)涵需要結(jié)合某個(gè)地區(qū)的特定發(fā)展階段、發(fā)展目標(biāo)而論，既具有共性，又具有差異性。如果從產(chǎn)業(yè)的定義出發(fā)，繼而理解制造業(yè)升級(jí)的內(nèi)涵會(huì)更科學(xué)。狹義上，產(chǎn)業(yè)專指工業(yè)，如“產(chǎn)業(yè)革命”(Industrial Revolution)中的“產(chǎn)業(yè)”即為此意;廣義上，依照多數(shù)國(guó)家采用的三次產(chǎn)業(yè)分類法，產(chǎn)業(yè)包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)與服務(wù)業(yè)(當(dāng)然，對(duì)產(chǎn)業(yè)依照不同標(biāo)準(zhǔn)來(lái)劃分會(huì)產(chǎn)生不同的說(shuō)法，但基本內(nèi)容相當(dāng))。結(jié)合上文分析，本文所指的制造業(yè)升級(jí)，一方面相對(duì)于產(chǎn)業(yè)升級(jí)的廣義內(nèi)涵提出，系狹義內(nèi)涵;另一方面基于制造產(chǎn)業(yè)自身提出，是制造業(yè)內(nèi)部結(jié)構(gòu)從低端向中高端的優(yōu)化。

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